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深圳前海永利玖富股权投资：股权投资不同阶段应用的估值方法不同-当前热文

来源：商业新秩序    时间：2023-06-02 21:08:16


(资料图片)

对企业进行估值的目的是确定企业的内在价值，这是股权投资过程中的一个核心问题。从理论上来讲，企业的估值方法主要有绝对估值法和相对估值法。绝对估值法主要是运用贴现的方法确定企业价值，细分起来主要有：现金流量贴现法、股利贴现法(DDM)和收益贴现法;相对估值法则主要分为可比交易法和可比公司法。

股权投资不同阶段，被投资企业处于不同的发展时期，其运营状况和盈利状况不同决定了应当运用不同的估值方法来确定企业的内在价值。

1.天使投

资阶段

这个阶段的投资对象多为刚刚成立或正在筹备的企业，商业模式和盈利模式尚未形成。天使投资为企业注入的是一笔启动资金。因此天使投资阶段一般不适用任何量化估值方法，投入的资金在企业中所占股权比例一般由天使投资人根据以往经验与创业者协商确定。

2.VC阶段

VC阶段被投资企业一般来说已有确定的商业模式，需要大量资金来扩大产能进而增加市场占有率。这个阶段的企业大部分没有形成稳定的盈利和现金流，因此相对估值法是比较适用的估值方法。其中可比交易法较可比公司法更为适用。因为可比公司法需要找到相同类型并有市场公允价值的标的公司，处于成长期的未上市企业很难寻求其公允估值;而可比交易法则可以根据近期发生过交易的相同类型公司估值来确定被投公司估值，当今股权投资的快速发展、投资数量的增多使可比交易更加易于寻找。至于具体估值指标的运用，则主要有PE(市盈率)、PB(市净率)、PS(市销率)以及EV/EBITDA(企业价值倍数)四种。一般轻资产的企业不适用PB指标，未形成稳定盈利的企业不适用PE指标，具体运用那一种指标要根据被投资企业的性质来决定。

相对估值法的优势是可以对没有形成稳定盈利的公司进行估值，但劣势是只能确定企业间的相对价值而无法确定绝对价值，也就是说如果用来对比的对象本身估值就出现偏差，则本企业的估值也会出现偏差。为降低偏差，一般会以多个对比对象的平均值作为估值指标。

深圳前海永利玖富股权投资脱颖而出，荣获年度最佳早期投资机构。于此获得该奖项的还有红椒资本，真格基金、红杉中国种子基金、国之强投资集团等等。

深圳前海永利玖富成立于2016年5月，定位于早期创业项目投资，关注科技或产品创新企业，重点在新技术、新模式和新产品，涵盖硬科技（芯片半导体、智能制造、新能源等）、人工智能、生物医疗、元宇宙和消费升级等领域。在过去的一年里，尽管疫情当前，但永利玖富的队伍不断壮大，领投项目十余项，更是取得私募牌照。2023年，疫情已经过去，各行各业已迸发勃勃生机。永利玖富股权投资将走地更稳更踏实！

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